Le marché des plateformes de trading en ligne - France

1.2 Le marché mondial

Le marché des plateformes de trading en ligne est un sous segment du marché boursier, qui est composé de plusieurs acteurs. D'un côté on trouve les places boursières, qui sont les marchés sur lesquels s'échangent de nombreux produits financiers, et de l'autre on trouve les courtiers, ou plateformes de trading, qui permettent aux acteurs d'acheter ou vendre certains produits contre des commissions qu'on appelle les frais de courtage.

Taille du marché mondial du trading en ligne Monde, ****-****, milliards de dollars Source: ****

Selon BusinessWire, le trading en ligne connaîtra une croissance soutenue d'ici ****, avec un CAGR de *,*%. Cette tendance n'est pas surprenante : comme nous le verrons dans la suite de l'étude, plusieurs facteurs contribuent à la montée en puissance de cette forme de trading, qui attire des investisseurs de plus en plus jeunes. 

On dénote aussi une forte hausse des utilsateurs de plateformes en ligne à travers le monde, comme on peut le constater ici : 

Utilisateurs actifs trimestriels des principales applications de trading Monde, ****-****, en millions Source : Airnow Data Utilisateurs actifs trimestriels des principlales applications de trading Monde, ****-****, millions Source: ****

En seulement quatre ans, le nombre d'utilisateurs de ces plateformes est donc passé ...

1.3 Le marché français

Il est difficile d'estimer la taille du marché du trading en ligne en France, mais plusieurs éléments nous permettent d'affirmer avec certitude que le marché grandit rapidement. Tout d'abord, sachant que le trading en ligne s'adresse aux particuliers, intéressons nous a l'arrivée de nouveaux investisseurs particuliers sur la bourse.   

Nombre de personnes ayant passé au moins un ordre d'achat ou de vente France, ****-****, milliers Source: ****

Dans un rapport sur les investisseurs particuliers, l'Autorité des Marchés Financiers observe qu'entre le ** février et * avril **** plus de *** *** personnes ont investi pour la première fois en bourse. Cela représente plus d'un quart du total des *** *** investisseurs particuliers à avoir acheté des actions du SBF*** au cours de la même période. Ce phénomène était le fruit direct du premier confinement et de la chute des valeurs boursières : les Français ont considéré que les valeurs étaient trop basses et représentaient donc une bonne opportunité d'achat. 

Pour estimer la taille du marché boursier particulier, nous allons nous baser sur le chiffre d'affaires et le nombre de clients d'un pure player leader de marché : Boursedirect. Selon son rapport annuel ****, Boursedirect a généré ...

2.1 Un buyer's market

Dans un rapport sur les investisseurs particuliers, l'Autorité des Marchés Financiers observe qu'entre le ** février et * avril **** plus de *** *** personnes ont investi pour la première fois en bourse. Cela représente plus d'un quart des *** *** particuliers à avoir effectué au moins un ordre d'achat ou de vente sur le marché sur cette période. Ce phénomène était le fruit direct du premier confinement et de la chute des valeurs boursières : les Français ont considéré que les valeurs étaient trop basses et représentaient donc une bonne opportunité d'achat. 

Ces hypothèses sont confirmée par les faits : sur les près de *,* millions de particuliers ayant effectué au moins une opération boursière en ****, *** *** étaient soi de nouveaux utilisateurs soi des utilsateurs inactifs depuis ****. De plus, le solde entre le nombre de particuliers ayant acheté et le nombre de vendeurs confirme bien qu'entre le dernier trimestre de **** et la fin de ****, nous étions bien dans un "buyer's market". L'explosion du nombre d'acheteurs a été engendrée d'abord par l'introduction en bourse de la Française des Jeux puis par la chute de la valeur des actions causée par le premier confinement. 

Différence ...

2.2 Age, répartition et comportement des nouveaux clients

L'arrrivée des "néo-courtiers" attire une clientèle jeune grâce à une stratégie de "gamification" du trading et à des frais de courtage faibles voire inexistants, ce qui permet à ces nouveaux investisseurs d'accéder plus facilement à un monde qui leur était fermé. Selon une enquête publiée par Kantar, la part des moins de ** ans dans les détenteurs d'actions en direct est passée de **% à **% entre mars **** et mars ****. Sur la plateforme eToro, les nouveaux investisseurs peuvent même s'entraîner avec de l'argent fictif ou copier les choix effectués par des investisseurs connus. 

La clientèle des néo-courtiers est particulièrement jeune : selon le Figaro, plus de la moitié des utilisateurs de la plateforme Bux, arrivée en France en ****, a moins de ** ans et près de **% ont entre ** et ** ans. le fonctionnement des plateformes ressemble de plus en plus à celui d'un réseau social : les utilisateurs peuvent faire des publications pour exposer leurs idées, qui sont ensuite commentées par d'autres. eToro rémunère même les investisseurs qui se laissent copier par les autres. 

Ces hypothèses sont confirmées par une étude de l'AMF sur le comportement des investisseurs ...

2.3 Un appétit croissant pour les applications

Les appications mobiles deviennent un des moyens préférés des Francais, et surtout des plus jeunes, d'accéder à la bourse, comment le montrent les graphiques suivants. De fait, les principales applis d'eTrading ont été téléchargées plus de *,* millions de fois. Lorsqu'on compare ce nombre à celui du nombre de particuliers ayant investi en bourse en **** (***) on peut imaginer que le taux de pénétration des applications est très élevé. 

Téléchargements trimestriels des principales applications d'eTrading France, ****-****, milliers Téléchargements cumulés des principales applications d'eTrading France, ****-****, milliers Source: ****

2.4 Les cryptomonnaies en vogue

Un autre phénomène de plus en plus en vogue est l'investissement dans les crytomonnaies. Selon un sondage de l'Ifop, **% des Français souhaiteraient investir dans les cryptomonnaies. La raison principales est la plus évidente : plus de la moitié des sondés voient les crytomonnaies comme un investissement rentable. Les Français semblent aussi assez convaincus de l'utilité pratique des cryptos puisque **% d'entre eux affirment croire que le bitcoin pourrait devenir une des monnaies les plus utilisées dans l'avenir.

Un autre sondage, celui-ci datant de ****, liste les principales motivations des Français lors de l'achat de cryptomonnaies : 

Bitcoins et autres crypto-monnaies : motivations à l'achat France, ****, % des répondants Source: ****

3.1 Les principales places boursières européennes

Les places boursières sont des marchés organisés et réglementés qui jouent un rôle majeur dans le secteur des services financiers. Bien qu'ils ne concentrent qu'une fraction des transactions financières mondiales, les opérateurs financiers jouent un rôle crucial en fournissant aux acteurs du marché des liquidités (***). Ils constituent donc un important point de commutation pour les économies mondialisées et les multinationales, ainsi qu’une précieuse source d’informations sur l’état général de l’économie.

Le nombre et la gamme des titres négociés en bourse varient constamment et rapidement, en fonction de l'évolution des besoins des investisseurs. Dans le seul secteur des émetteurs/cotations, les bourses gèrent de nombreux titres conventionnels (***) et d’un nombre croissant de contrats dérivés standardisés. Outre les services de négociation, les autres principales activités des bourses comprennent la fourniture de technologies de négociation, de données et d’informations sur le marché, ainsi que d’outils de veille et de formation aux marchés financiers.

Le nombre et la gamme des titres négociés en bourse varient constamment ...

3.2 Des risques toujours présents malgré une sortie de crise progressive

Dans un rapport publié en juillet ****, l'AMF détaille une série de risques qui pourraient destabiliser les marchés financiers : 

Risques de stabilité financière : Les niveaux de valorisation sont très élevés, et les primes de risque restent faibles malgré l'importance des aléas toujours présents La désynchronisation des cycles économiques entre zones et à l'interieur des zones géographiques crées par des crises sanitaires apparaissant à des moments différents donne lieu à un manque de coordination internationale des politiques publiques Niveaux de dette (***) trop élevés 

Organisation et fonctionnement des marchés : Volatilité, variations brutales des conditions de la liquidité, mouvements de grande ampleur des investisseurs d'une classe d'actifs à l'autre Fonctionnement des infrastructures de marché et post-marché : une multiplication des incidents opérationnels a été remarquée 

Financement de l'économie : Un environnement qui remet en cause de façon croissante le modèle économique des institutions financières : hausse des prêts non performants dus à la crise du Covid avec un risque de persistance de taux d'intérêts faibles Difficulté d'accès des entreprises et surtout des PME au financement en sortie de crise : si le financement a été en large partie garanti pendant ...

3.3 Un marché naturellement risqué pour les particuliers mais rentable pour les courtiers

Les néo-courtiers sont nombreux à proposer leurs services sans frais de courtage, mais poussent des options extrêment risquées pour se rémunérer. Selon une étude de l'AMF sur le résultat des particuliers sur le trading de CFD et de Forex, les particuliers qui tirent leur épingle du jeu sont très rares. Le CFD, ou contract for difference, est un contrat, noué entre un acheteur et un vendeur, qui stipule que le vendeur devra payer à l’acheteur la différence entre la valeur présente et la valeur du sous-jacent à la date du contrat. Le Forex désigne l'échange de devises. 

Voici donc les résultats de l'étude, qui a duré * ans et a porté sur presque ** *** investisseurs particuliers : 

**% des clients ont perdu de l'argent pendant cette période Un résultat moyen négatif de ** ***€ par client Un résultat médian négatif de ****€ par client Un résultat total négatid de *** *** ***€ Un total se ** *** *** transactions effectuées

Selon cette même étude es frais prélevés lors de ces opérations représentent **,*% des pertes. Les courtiers se sont rémunérés de trois façons principales : 

Via ...

3.4 Nombre d'etablissements et effectifs de la filière

Pour connaître le nombre d'établissements et l'effectif de la filière nous avons pris les données liées au code NAF **.**Z : Administration de marchés financiers. Ce code comprend les activités suivantes : 

L'exploitation et la supervision de marchés financiers autrement que par des organismes publics, tels que les bourses des contrats de marchandises, les bourses des contrats du marché à terme Les bourses des titres, les bourses des valeurs, les bourses d'options sur actions ou marchandises

Nombre d'établissements et effectifs de la filière France, ****-**** Source: ****

On remarque donc que suite à la crise financière de ****/**** les effectifs ont fortement chuté puis se sont stabilisés à partir de ****. Le nombre d'entreprsies a commencé sa chute quelques années plus tard, passant d'une quarantaine **** et **** à seulement ** en ****. 

3.5 Des régulateurs inquiets

Lors de la présentation du rapport annuel de l'AMF, son président Robert Ophèle a fait part de son inquiétude aux nouveaux particuliers séduits par la bourse, les appelant à « ne pas céder à la magie du 'zéro commission', qui est une illusion ». Le problème ici est que l'AMF ne peut pas agir sur tous les acteurs opérant sur le territoire français. De fait, des entreprises basés dans d'autres pays de l'Union Européenne ne sont pas régies par les mêmes lois, mais peuvent tout de même proposer leurs services en France. De nombreux néo-courtiers, tels eToro et Capital.com choisissent en conséquence de se baser à Chypre, qui dispose de lois plus laxistes en termes de régulations.

L'Esma (***) grandisse. Cette pratqiue consiste pour des courtiers à vendre des ordres à des acteurs qui occupent des places importantes sur le marché pour qu'il les éxécutent, malgré le fait que celles ci ne soient pas forcément dans le meilleur intérêt des clients. Cette pratique permet aux courtiers de baisser leurs coûts de fonctionnement tout en se rémunérant auprès des acteurs qui achètent ...

4.1 Offres tarifaires de plateformes de trading

4.2 Evolution des principaux indices boursiers français

Les indices bousiers ont été crées pour permettre aux investisseurs de déceler les tendances du marché. Voila donc les plus importants indices boursiers et ce à quoi ils correspondent : 

Indice Descriptif CAC ** ** plus fortes capitalisations d'Euronext Paris CAC Next ** ** premières capitalisations flottantes après CAC ** SBF ** Les ** plus fortes capitalisations boursières après CAC ** SBF *** CAC ** + SBF ** CAC Mid ** ** premières capitalisations après CAC ** et CAC Next ** CAC All-Tradable Les *** premières capitalisations de l'indice CAC AllShares CAC Mid & Small CAC Mid ** + CAC Small CAC Allshares Indice regroupant toutes les valeurs cotées sur Euronext Paris dont le taux de rotation annuelle est supérieur à * %

Performances hebdomadaires du CAC ** ****-**** Source: ****

valuer de fermeture mensuelle du CAC Next ** France, ****-**** Source : investing.com  

4.3 Les applications les plus utilisées en France

 eToro est de loin l'application préférée des Français, avec plus de ***** utilisateurs actifs en ****. Cette donnée ne prend pas en compte les comptes inactifs. 

Nombre d'utilisateurs actifs des principales applications d'eTrading France, juillet **** Source: ****

5.1 Un écosystème réglementé

L'écosystème des plateformes de trading est par essence un écosystème à risque où il faut être prêt à perdre le capital investi, et même parfois plus. Pour limiter ses risques, il est important de se tourner vers les bonnes plateformes, celles qui sont agréées par un régulateur européen. 

En France, l'Autorité des Marchés Financiers (***) dresse, par exemple, une liste noire des plateformes à éviter. Cette liste ne peut être exhaustive dans la mesure où des nouveaux usurpateurs apparaissent régulièrement.

Cependant, certains signes avant-coureurs peuvent faciliter l'identification d'acteurs malhonnêtes comme :

Vous ne connaissez pas la personne qui vous contacte ; On vous promet des rendements très élevés et sans risque, Vous devez prendre une décision rapidement ; Vous devez effectuer un virement sur un RIB à l'étranger.

À noter que si vous vous rendez compte ne serait-ce que d'un de ces signes, il est important de se méfier de l'interlocuteur ou de la plateforme en question. En cas de doute, l'AMF propose le portail Protect Epargne qui comporte des outils pour vous permettre de vérifier la conformité des acteurs, déclarer une fraude ou se tenir au courant des dernières ...

5.2 Comment obtenir les agréments suffisants en France ?

Le cadre de référence

Les gestionnaires de plates-formes de négociation sont supervisés conjointement par l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (***) et l’AMF. Le dossier d’agrément à constituer est composé d’éléments définis par les normes techniques de la directive MiFID* ainsi que par le cadre réglementaire français. Retrouvez ici les textes de référence, vos contacts à l’AMF et la liste des plates-formes de négociation agréées en France.

Les textes de référence

La directive (***) distingue * types de plates-formes de négociation :

Les marchés réglementés (***) gérés par une entreprise de marché

Les systèmes multilatéraux de négociation (***) qui peuvent être exploités par une entreprise de marché ou un prestataire de services d’investissement autre qu’une société de gestion de portefeuille.

Les systèmes organisés de négociation (***) qui peuvent être exploités par une entreprise de marché ou un prestataire de services d’investissement autre qu’une société de gestion de portefeuille.

En France, les gestionnaires de plates-formes de négociation sont supervisés conjointement par l’ACPR et l’ ...

5.3 De quelles garanties disposent les utilisateurs ?

Lorsque les plateformes de trading ont leurs sièges en France, l'utilisateur dispose de garanties non négligeables. 

La garantie de dépôt de titre est contrôlée par le Fonds de Garantie des Dépôts et des Résolutions (***), créé par la loi du ** juin **** sur l'épargne et la sécurité financière. Ce fonds a pour mission principale d'indemniser les déposants lorsqu'un établissement est en faillite. Les titres et instruments financiers sont alors indemnisés à hauteur de ** *** € par client et par établissement.

Au ** décembre ****, *** établissements étaient adhérents à la garantie des titres. 

Cette garantie, aussi appelée aussi garantie des investisseurs, protège et indemnise les investisseurs en cas de défaillance de leur prestataire de services d’investissement i autres que ceux rendus par les prestataires de gestion de portefeuille (***). 

Elle couvre tous les titres financiers (***). Elle est déclenchée lorsque le prestataire de services d’investissement n’est plus en mesure de restituer à ses clients les titres qui lui ont été confiés et vient ainsi conforter la confiance de tous dans la stabilité du système financier.

Elle couvre tous les titres financiers et inclue notamment : 

les titres de ...

6.1 Segmentation

• Boursorama Banque
• Degiro
• eToro
• Bourse direct
• Robinhood
• Bforbank
• Trade Republic
• Avatrade
• Capital.com
• Freedom24
• FXCM
• IG Market
• Interactive brockers
• Libertex
• Plus500
• Trading 212
• WH SelfInvest
• XTB