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Synthèse de notre étude de marché
La consommation française annuelle d'or est d'environ 20 tonnes
Le marché mondial de l'or présente de multiples facettes : propriétés chimiques pour des utilisations industrielles, valeur dans la fabrication de bijoux, importance en tant que forme d'investissement et de monnaie.
Il s'agit d'un marché concentré, avec des coûts de production élevés et des acteurs majeurs tels que la Chine, l'Australie et la Russie. L'Afrique abrite 40 % des réserves d'or mondiales et l'Afrique du Sud est le principal producteur du continent.
La pandémie de COVID-19 a provoqué une baisse importante de la demande d'or.
En France, les activités sont davantage axées sur le négoce, le recyclage et la transformation de l'or, compte tenu du déclin de l'exploitation minière nationale.
Le secteur de la bijouterie est le premier consommateur d'or, suivi par les banques centrales et l'industrie.
La quantité d'or utilisée dans la fabrication de bijoux a diminué sur plusieurs années de 12 tonnes à 5,8 tonnes, mais la demande de bijoux en or reste forte et l'on constate une très forte croissance de la production de bijoux. Les bagues représentent la part la plus importante du marché français, 60 à 65 % des Français déclarent en porter. Elles représentent moitié des ventes de bijoux.
Dans le secteur de l'électronique, le rôle de l'or est important, car ses propriétés le rendent idéal pour la production de composants. L'industrie électronique française représente près de 15 milliards d'euros de chiffre d'affaires.
L'industrie de collecte et de recyclage de l'or est organisé par des sociétés comme Gold by Gold en France.
Les importations françaises de métaux précieux, en particulier d'or, sont passées de 940 à 950 millions d'euros à près de 1,4 milliard d'euros après la pandémie.
La valeur des exportations de bijoux est supérieure à 7,3 milliards de dollars.
Les acteurs du marché de l'or
- L'Afrique, avec des pays comme l'Afrique du Sud, le Ghana, le Soudan et le Mali, joue un rôle important dans les réserves et la production mondiales d'or, l'Afrique du Sud étant le premier producteur du continent.
- LAustralie est une puissance qui contribue de manière significative à la production mondiale d'or, avec plus de 270 tonnes par an.
- L'industrie de la bijouterie est essentielle au charme durable de l'or, car elle crée de la beauté à partir de l'or brut.
- Des entreprises comme SMAAP et Gold by Gold prospèrent dans le domaine du recyclage et du traitement de l'or, transformant les pièces mises au rebut.
- Les réseaux de vente au détail tels que Or en Cash et Le Comptoir National de l'Or se développent rapidement, souvent par le biais de franchises.
- L'or est également un actif financier. Cet aspect du marché influe le prix et la demande d'or physique.
à la compréhension de ce marché
Détail du contenu de l’étude de marché
Informations
- Nombre de pages : ~ 40 pages
- Format : Version digitale et PDF
- Dernière mise à jour :
Sommaire et extraits
1 Synthèse du marché
1.1 Introduction
L’or peut être défini de différentes manières. Il est à la fois un élément chimique (numéro atomique 79, symbole Au), un métal précieux utilisé pour sa couleur et sa matière ductile et molle inaltérable à l’eau et l’air et un objet de valeur devenu une monnaie dès l’Antiquité. Ces trois définitions de l’or correspondent aux trois utilisations les plus importantes de l’or :
- L’élément chimique ou le matériau qu’est l’or a des applications dans plusieurs secteurs industriels ;
- Le métal précieux est indispensable au secteur de la bijouterie et de la joaillerie ;
- L’objet de valeur fait l’objet de thésaurisation, d’investissements, de placements financiers.
Le marché de l’or regroupe donc plusieurs secteurs d’activité, des plus matériels (extraction de l’or, transformation, utilisation industrielle, joaillerie) aux plus immatériels (spéculation sur les marchés financiers). Le marché de l'or est par conséquent un marché très concentré qui se compose des métiers autour de la matière première (extraction, production aurifère) mais également l'ensemble des acteurs qui découlent directement (joailliers, bijoutiers) ou indirectement (spéculation boursière) du sous-jacent. Le secteur de la bijouterie et de la joallerie représente la plus grande source de demande annuelle d'or par secteur, représentant environ 50 % de la demande totale. [GoldHub]
A travers la production d‘or, c'est l'ensemble de la filière aurifère qui s'adapte aux variations des cours de l'once d'or en tant qu'il a toujours été une valeur refuge contracyclique. Néanmoins l'ensemble de la filière doit s'adapter à des coûts de production en hausse qui devraient avoir une incidence importante sur la croissance du marché post 2015. De plus, les producteurs d'or doivent faire face à la spéculation boursière (le marché de "l'or papier") et tenter de trouver des alternatives afin de maintenir des niveaux de prix reflétant la réalité de l'offre et de la demande et non la spéculation de certains acteurs. Le secteur de la production d'or est très concentré car les barrières à l'entrée sont élevées pour exploiter des mines d'or. Les coûts de production sont de plus en plus élevés, obligeant les acteurs à produire des volumes très importants pour être rentables. L'once d'or n'a pas connu une évolution linéaire au cours des dernières années et une hausse s'est notamment fait ressentir à très haute importance entre 2019 et 2020 après la crise du Covid-19. En 2022, le prix de l'once d'or est ainsi de 1 801.2 euros en France. [INSEE]
L'Afrique détient 40% des réserves d'or mondiales. Il s'agit donc d'un continent riche ayant un fort potentiel. Le marché africain de l'or pèse plus de 65 milliards de dollars et l'Afrique du Sud est le premier pays producteur en Afrique et le 7ème mondial, avec 140 tonnes produites en 2016, malgré le déclin de sa puissance (elle est suivie par le Ghana, le Soudan et le Mali). L'or représente 70% des bénéfices d'exportations au Mali et la 2ème source d'apport au PIB. Deuxième pays producteur mondial d'or derrière la Chine et devant les Etats-Unis, l'Australie est le numéro un global des ressources minérales industrielles, avec une production annuelle moyenne de plus de 270 tonnes d'or, soit 20% de la production mondiale d'or.
En France, plusieurs acteurs se positionnent sur ce marché. Si des acteurs de grande envergure se place sur le segment de l'extraction d'or, de plus en plus acteurs se place sur le segment de la négoce d'or auprès de particuliers. Ainsi, en France, des acteurs tels que Gold by Gold ou SMAAP réalisent l'essentiel de leurs chiffre d'affaires sur le segment de recyclage et transformation d'or. Les réseaux de négoce, comme Or en Cash ou Le Comptoire National de l'Or, sont également de plus en plus présent, notamment grace à un tissu de franchises en plein développement.
Bien que faisant figure de valeur refuge, la crise de la COVID-19 a eu un impact négatif sur le marché de l'or. En effet, le marché aurifère n'a pas résisté à la crise sanitaire : la demande d'or a connu un recul de près de 28% lors du quatrième trimestre de de l'année 2019. Le marché de l'or n'a pas connu une contraction d'une telle ampleur de la demande depuis la crise financière de 2009, ce qui marque le caractère inédit de la crise de la COVID-19.
1.2 Le marché mondial de l'or : état des lieux et principales caractéristiques
Le marché mondial de l'or constitue un marché central : en effet, l'or constituait le coeur du système monétaire et représente aujourd'hui une véritable valeur refuge. Ainsi le marché de l'or est au coeur de l'économie mondiale et des différents cycles. Comme beaucoup de matières premières, l'offre de l'or est directement conditionnée par les capacités d'extraction et de production d'or. L'étude produite par l'US Geographical Survey estime que **% de l'or sur Terre a déjà été extrait et que les réserves d'or encore enfouie sont seulement de ** *** tonnes. Comme nous pouvons le voir sur le graphique suivant, l'Australie est le pays avec les réserves d'or les plus importantes avec une réserve de près de * *** tonnes, suivi par la Russie (***).
Les pays avec les réserves de mines d'or les plus importantes Monde, ****, en tonnes Source: ****
Ainsi, les réserves australiennes représentent près de **.*% des réserves mondiales, suivies par les réserves de la Russie (***). Il est possible également d'obersver que les réserves mondiales d'or non extrait demeurent très concentrées : les * premiers pays possèdent des réserves plus importantes que le ...
1.3 La dynamique sur le marché français de l'or
Si la France ne fait pas parti des principaux producteurs d’or, elle possède, via la Guyane, des ressources qui sont encore non sondées et presque inexploitées en or. En France métropolitaine, les prospections d’or, abandonnées depuis ** ans, ont recommencé sous l’impulsion des Permis Exclusifs de Recherche d’or (***) accordés dès **** à Variscan Mines. D’après Challenges, un gisement de près de ** tonnes d’or seraient encore niché dans le souterrain métropolitain. Mais la résistance de la population et les préoccupations environnementales sont un obstacle important devant la rouverture d'une mine aurifère en France. Cependant, si la France est absente de la production primaire d'or, l'Hexagone possède une industrie une activité de transformation et le recyclage en font partie. La France produit aussi de l’or en revalorisant et recyclant de l’or, avec par exemple leader du secteur, le Français GoldbyGold.
En considérant les importations d'or, il est possible de noter une tendance haussière des importations. Comme nous pouvons le voir ci-dessous, la valeur des importations françaises d'or est passée à près de * *** millions de dollars USD en **** lorsqu'elle n'étaient ...
1.4 L'impact de la crise de la COVID-19 sur le marché de l'or
La pandémie de la COVID-** a eu un effet dévastateur sur le marché de l'or. En effet, selon le Word Gold Council, la demande d'or du quatrième trimestre, qui s'est élevée à ***,* tonnes, a diminué de ** % en glissement annuel, ce qui en fait le trimestre le plus faible depuis le milieu de la crise financière mondiale au deuxième trimestre ****. La pandémie de coronavirus, avec ses effets de grande envergure, a été le facteur déterminant de la faiblesse de la demande des consommateurs tout au long de ****, culminant avec une baisse de ** % de la demande annuelle à * ***,* tonnes, la première année inférieure à * *** tonnes depuis ****.
L'impact de la crise de la COVID-** sur la demande d'or Monde, **** - ****, en Source: ****
En analysant les différents secteur, il apparait clairement que la crise sanitaire a eu impact négatif différencié sur les débouchés du marché de l'or. En effet, la demande de bijoux en or au T* **** a chuté de **% par rapport à la même période en ****. En considérant l'ensemble de l'année, le marché a connu un recul total annuel de * ***,* tonnes, soit **% de moins qu'en ****. A contrario, la ...
2 Analyse de la demande
2.1 Les principaux débouchés de l'or
La demande d'or est concentrée à l'échelle mondiale par quelques secteurs. En effet, comme nous pouvons le voir sur le graphique ci-dessous (***) constitue le plus grand débouché à l'échelle mondiale d'or au point de vue des volumes échangés à hauteur de * *** tonnes. Ainsi le secteur de la bijouterie et la joallerie draine près de la moitié du marché de l'or, suivi notamment par la création de pièces et de médailles. Par ailleurs, la demande des banques centrales constitue le *ème débouché du marché. Depuis la crise financière de ****, les banques centrales ont massivement reconstitué leurs stocks d'or afin de faire face à la volatilité des marchés financiers.
Les principaux débouchés de l'or Source: ****
Bijouterie - Joallerie
Ainsi comme nous pouvons le voir sur le graphique ci-dessus, le secteur de la bijouterie et de la joallerie représente la plus grande source de demande annuelle d'or par secteur. Cette demande a diminué au cours des dernières décennies, mais elle représente toujours environ ** % de la demande totale. L'Inde et la Chine sont de loin les marchés les plus importants en termes de volume, représentant à eux deux plus de ...
2.2 L'évolution du marché de la bijouterie et joaillerie en France
La valeur de la production de joaillerie en France connaît une tendance haussière depuis ****, avec un léger ralentissement de la croissance en ****, du fait de la pandémie, mais une reprise sans précédent en ****. Ainsi, en * ans, l'indice de chiffre d'affaires des fabricants de joaillerie et bijouterie est passé de ***,* à ***,*, soit une croissance annuelle moyenne de **,*%. Indice de chiffre d'affaires des fabricants de joaillerie et bijouterie (***) France, ****-****, indice de chiffre d'affaires base *** en **** Source : Insee On observe en effet cette tendance à la hausse sur le graphique ci-dessous, représentant l'évolution de la production de bijoux en valeur. Si pendant de nombreuses années, cette production s'élevait à environ * milliards d'euros ; elle a plus que doublé pour atteindre *,* milliards d'euros en ****. Cette dynamique positive est nourrie à la fois par le marché français, avec une croissance des ventes de **% en **** par rapport à **** (***) ; mais également par la traction de certains marchés à l'échelle mondiale, comme le marché chinois. En **** en effet, la France représentait */* des importations chinoises de bijoux précieux. Evolution de la production française de bijoux France, **** - **** par catégorie de bijoux, millions d'euros Source: Observatoire Franceéclat En ****, les ...
2.3 L'intégration de l'or dans la fabrication de composants électroniques
L'or est un métal précieux extrêmement utilisé dans le cadre de la production industrielle. En effet, compte tenu des multiples propriétés de l'or, minéral conducteur, inoydable et très ductile, l'or peut être transfromé en fil, pressé en feuilles, intégré pour former des alliages dans le cadre de la production de circuits intégrés et de composants électroniques. Ainsi, l'essor des nanotechnologies et de l’électronique connecté tire la demande industrielle d'or.
La filière française de l'électronique rassemble différents acteurs : producteurs de composants électroniques, de connectique ou de circuits imprimés, concepteurs et assembleurs de cartes et sous-ensembles électroniques et distributeurs ou encore édition de logiciels embarqués et d’outils logiciels pour la conception des systèmes électroniques. La filière de l’électronique est irriguée en amont par un tissu dense de laboratoires, écoles et universités dans des domaines d’expertises allant des matériaux de pointe pour la micro-, nano- et optoélectronique à la création et au développement d’outils complexes d’aide à la conception de circuits et de systèmes.
La France peut donc s’appuyer sur une industrie de pointe dans ...
2.4 La détention d'or par les Banques Centrales
Depuis la crise financière de ****, la détention d'or des banques centrales a progressé régulièrement. Historiquement, les stocks d'or détenus pour les banques centrales avaient pour objectif de rassurer les investisseurs sur la valeur de leur monnaies suite à la fin du système étalon-or.
Aujourd'hui, l'or constitue une source de diversification pour les pays dont les balances commerciales sont excédentaires et qui craignent une dépréciation des devises suite à des tensions politiques ou à des politiques monétaires trop laxistes. Les pays tendent à conserver de l'or au détriment du dollars et des obligations américaines.
Ainsi, d'un point de vue des banques centrales, l'or constitue une alternative intéressante pour différentes raisons :
L’or n’est le passif de personne : aucune autorité politique, économique ni monétaire ne le contrôle. Il est universellement reconnu comme réserve de valeur Il est traditionnellement négativement corrélé au cours du dollar, et il est donc un outil de diversification efficace.
On constate que la part de la France dans les avoirs en or mondiaux sont en diminution et ont baissé de **% en **** à **% en ****. Une raison possible de la diminution de la part de la ...
3 Structure du marché
3.1 Schéma simplifié de la structure de marché
3.2 Les processus de production d'or en France et dans le monde
L'or est un métal précieux très recherché et dont l'exploitation se fait sur la base d'une exploitation minière approfondie. À ce titre, il existe deux catégories de mines :
Carrières aurifères en place : on y exploite un filon, en creusant la roche, puis en la concassant et la broyant. Alluvions aurifères : on sépare les alluvions des paillettes d’or que l’on trouve sur les plages de sables et graviers de certaines rivières aurifères. On sépare alluvions et or grâce à une rampe de lavage piégeant l’or dans ses tapis.
Une fois extrait, l’or peut être traité. Trois techniques existent : l’amalgamation, la cyanuration et la gravitation. La cyanuration permet de dissoudre dans une solution aqueuse de cyanure l’or qui est ainsi séparé du reste du minerai non soluble. L’amalgamation est le mélange entre le mercure et l’or (***) en présence de mercure. Ensuite, passé au four à haute température, le mercure se sépare de l’or. La gravitation, elle, joue sur la différence de densité entre l’or et les autres minéraux. Ces procédés sont très ...
3.3 Les circuits de distribution de l'or en France
L’or peut être acheté sous différentes formes et auprès de différents types de vendeurs. On peut acheter de l’or sous forme physique (***). Tous les réseaux bancaires en France, à part la banque postale, proposent l'achat d'or à leurs clients. Mais il est aussi possible de faire appel à un courtier agréé par la banque de France ou à une entreprise d’investissement. De nombreux magasins physiques proposent aussi l’achat et la revente d’or. Enfin, certains réseaux de e-commerce spécialisés comme Gold By Gold proposent aussi ce même service.
En ce qui concerne le marché de la bijouterie et de la joaillerie, il est possible de trouver ci-dessous un tableau donnant un aperçu de l'évolution des ventes dans les circuits de distribution spécialisé, là où on retrouve majoritairement les bijoux précieux en or notamment :
Source: ****
4 Analyse de l'offre
4.1 L'évolution des prix de l'once d'or
Le prix de l’once d’or est dépendant de l’offre et de la demande sur le marché mais aussi de la conjoncture économique (***). Si le prix de l’or a baissé aux alentours de **** dollars depuis ****, il reste très élevé par rapport à son niveau d’avant-crise. La variation du prix au moment de la crise est dû à une forte demande, l’or servant de valeur refuge. Ainsi, la forte demande, notamment du secteur financier, a fait augmenter le cours de l’or fortement. Depuis, les réserves d’or sont restées importantes, notamment dans les banques centrale ou nationales, afin de prévenir une nouvelle crise économique de grande ampleur.
L'once d'or n'a pas connu une évolution linéaire au cours des dernières années, à savoir sur la période ****-****. On note une première période à la baisse de **** à ****, avec un passage du prix de l'once d'or de * *** euros à * *** euros. Sur la période ****-****, l'évolution du prix est cette fois-ci plutôt à la hausse. La hausse s'est fait ressentir à très haute importance entre **** et **** après la crise du Covid-**. En ****, le prix de l'once d'or est ainsi de * ***.* euros ...
4.2 Prix des bijoux en or
Au cours des dernières années, les prix des bijoux en or ont connu une certaine évolution. Entre **** et ****, le prix moyen des bijoux en or ***‰ est passé de ***€ à ***€, tandis que celui des bijoux en or ***‰ a légèrement augmenté, passant de ***€ à ***€. En ce qui concerne les bijoux en or tous titres (***), le prix moyen a également connu une hausse, passant de ***€ en **** à ***€ en ****.
Source: ****
4.3 Le négoce d'or, un secteur au coeur de l'offre d'or mais en cours de structuration
Le négoce d'or, c'est-à-dire l'achat et la revente de bijoux, de pièces de monnaies, etc., constitue une activité de niche dans laquelle très peu d'acteurs sont installés. Il est intéressant de noter que bien que cette activité soit centrale, elle demeure très peu structurée.
Bien que le négoce d’or ait toujours existé, l’apparition de boutiques spécialisées est un nouveau phénomène qui a pris de l’ampleur. Auparavant seuls les antiquaires, brocanteurs, acheteurs de bijoux d’occasion et bijoutiers, exerçaient le négoce de métaux précieux et d'or notamment. Mais ces dernières années, avec la très forte hausse des cours de l’or, la profession s’est beaucoup développée. En effet, il est possible d'exercer le négoce d'or sans autorisation ni qualification particulière, une simple déclaration d'existence auprès des services de la Douane est suffisante. Par ailleurs, le secteur ne dispose pas d'un code NAF permettant de suivre l'évolution du segment en France.
Il est possible de constater que le secteur compte de plus en plus d'acteurs, franchisés ou pas. Ainsi, parmi les ...
5 Règlementation
5.1 La législation encadrant l'or et les métaux précieux
Le code minier a été créé en **** en reprise de la loi de ****. C’est l’ordonnance ****-** qui est actuellement en vigueur. Ce code donne l’obligation a un extracteur de détenir un titre minier qui vaut reconnaissance des droits immobiliers de son détenteur. Plusieurs permis sont nécessaires, de la recherche à l’extraction et une procédure spéciale est nécessaire pour effectuer les travaux d’extraction. L’instance régulatrice en France est la DREAL (Direction Régionale de l’environnement, de l’Aménagement et du Logement. Une proposition de loi visant à réformer ce code minier a pris forme le ** novembre **** pour mieux prendre en compte les enjeux environnementaux, l’après-mine et pour redéfinir une politique nationale des ressources et usages miniers.
Pour ce qui est du commerce de l’or, comme des autres métaux précieux, poinçons et certificats de valeur et de garantie sont nécessaires. Ils sont régis par le code général des impôts. Seuls les ouvrages d’or de plus de *** millièmes (***).
La fiscalité sur les métaux précieux a changé début **** avec l’adoption du projet de ...
6 Positionnement des acteurs
6.1 Segmentation des entreprises
Il est possible de distinguer quatre catégories d'acteurs. D’abord, nous citerons les principaux extracteurs d’or (***).
- Barrick Gold Corporation
- Newmont Mining Corporation
- Anglogold Ashanti Ltd
- Heimerle & Meule Group
- Heraeus
- Aureus
- Gold by Gold
- Lingor
- Cookson Métaux précieux (Heimerle & Meule Group)
- Dauvet
- Or à Décor
- Gold Service
- Aucoffre
- Le Comptoir National de l'Or
- Agosi France
- Godot & Fils
- BDOR
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