Le marché de l'épargne retraite et salariale - France

1.2 Le marché mondial

Les systèmes de retraite diffèrent fortement selon les différents pays, il est donc difficile d'estimer la taille de marché de l'épargne retraite et salariale au niveau mondial. Il est cependant possible d'observer le marché des retraites dans son ensemble.

 Ainsi, le montant total des pensions de retraite dans le monde a atteint ** trilliards de dollars américains en ****. Entre **** et ****, le montant des actifs a augmenté de **%. Nous pouvons par ailleurs remarquer que les ** pays membres de l'OCDE comptent pour l'immense majorité des actifs des plans d'épargne retraite (***).

Montant total des actifs des plans d'épargne retraite dans la zone OCDE et dans d'autres juridictions*, ****-**** Monde, **** - ****, en trilliards d'USD Source : OCDE *les autres juridictions inclut tous les pays du monde pour lesquels la donnée est disponible

Ce sont les États-Unis qui dominent largement le marché mondial des pensions de retraite (***).

Répartition géographique des actifs de retraite dans la zone OCDE Zone OCDE, ****, en % Source: ****

D'après l'OCDE, l'importante croissance des actifs enregistrés ces dernières années est en grande partie la conséquence l'augmentation de la proportion de personnes couvertes par un régime de retraite à travers le ...

1.3 Le marché français

Épargne retraite

D'après le rapport **** de la DRESS (***), les encours des suppléments d'épargne retraite ont atteint au ** décembre **** ***,* milliards d'euros. En ** ans, entre **** et ****, les encours ont augmenté de **%. En ****, ce sont **,* milliards d'encours qui ont été récoltés.

Evolution de l'encours des suppléments d'épargne retraite France, **** - ****, en milliards d'euros Source: ****

Épargne salariale

Du côté de l'épargne salariale, les actifs d’épargne salariale gérés par les sociétés de gestion ont atteint *** milliards d'euros au ** décembre ****, soit une augmentation de ** milliards par rapport à l'année précédente (***) qui tire la croissance de ce marché. [***]

Evolution des actifs d'épargne salariales France, **** - ****, en milliards d'euros Source: ****

2.1 Les Français et l'épargne

Par ailleurs, il est intéressant d'observer les intentions d'épargner des Français. En effet, entre **** et ****, la proportion des Français qui ont l'intention d'épargner davantage a augmenté de * points, passant de **% à **%. C'est en ****, au cœur de la pandémie, que l'intention d'épargner a le plus augmenté (***), signe que l'incertitude créée par la crise sanitaire tire la volonté d'épargner des Français. Parallèlement, l'intention de puiser dans son épargne a diminué en ****, et réaugmenté en ****. À noter cependant que le sondage a été réalisé en février ****, soit avant le début de l'invasion en Ukraine et les répercussions économiques qui suivent. Les données de **** ne reflètent donc pas forcément exactement l'intention actuelle des Français en matière d'épargne.

Evolution de l'intention d'épargner des Français France, **** - ****, en % Source: ****

D'après les Français, les meilleurs produits d'épargne (***), à l'inverse de l'épargne salariale, ne sont pas considérés comme les meilleurs produits d'épargne, constituant de fait un frein à la croissance de ce segment. 

Les meilleurs produits d’épargne d'après les Français (***) France, ****, en % Source: ****

Le graphique suivant montre que ...

2.2 Les déterminants de la demande de l'épargne retraite

L'épargne retraite en France est facultative, contrairement aux régimes de retraite obligatoire que sont la retraite de base et la retraite complémentaire. L'épargne retraite correspond quant à elle à la retraite dite supplémentaire. [***].

Part de la retraite supplémentaire dans l'ensemble des régimes de retraite (***) :

Le graphique ci-dessous montre la part de la retraite supplémentaire dans les cotisations totales des régimes de retraite. Sur la dernière décennie, cette part varie entre *,*% (***).

Par ailleurs, nous pouvons remarquer qu'au même titre que les cotisations pour les régimes de retraite obligatoire, les versements de cotisation pour la retraite supplémentaire sont en croissance structurelle sur les dix dernières années (***).

Part de la retraite supplémentaire dans l'ensemble des régimes de retraite   Source: ****

 Du côté des prestations de retraite versées, la part de la retraite supplémentaire dans le total des régimes de retraite est inférieure, et fluctue moins (***).

Part de la retraite supplémentaire dans les prestations de retraite versées France, ****- ****, en milliards d'euros courant et en % Source: ****

Répartition des différents produits de l'épargne retraite supplémentaire 

Le graphique suivant montre ...

2.3 Les déterminants de la demande de l'épargne salariale

Il existe plusieurs dispositifs d'épargne salariale : participation, intéressement, PEE, Perco. D'apès le rapport de la Dares d'avril ****, **,*% des salariés disposaient d'un accès à au moins un dispositif de participation, d’intéressement ou d’épargne salariale en ****. Le graphique suivant montre que le PEE (***).

Part des salariés ayant accès à un dispositif de participation, d’intéressement ou d’épargne salariale France, ****, en % Source: ****

Cependant, l'accès à ces dispositifs d'épargne salariale varie fortement selon la taille de l'entreprise. En effet, plus l'entreprise a de salariés, plus la part de salariés ayant accès à ces dispositifs est importante :

  Part des salariés ayant accès à un dispositif de participation, d’intéressement ou d’épargne salariale selon la taille de l'entreprise France, ****, en % Source : DARES  

Dans le détail des dispositifs proposés, nous pouvons voir que ceux-ci diffèrent selon la taille de l'entreprise. Par exemple, alors que les entreprises de moins de ** salariés favorisent plus souvent le PEE, c'est la participation qui est la plus souvent proposée dans les entreprises de ** à *** salariés.

Part des salariés ayant accès à un dispositif de participation, d’intéressement ou d’épargne ...

2.4 Facteurs macroéconomiques

L'évolution de l'inflation peut avoir un impact sur le marché de l'épargne retraite et salariale, car elle influe directement sur le pouvoir d'achat des ménages et leur capacité ou leur volonté à épargner (***).

L'inflation, qui était entre **** et **** contenue en deçà ou à peine plus que *% (***), a explosé en **** suite à la guerre en Ukraine. En effet, en septembre ****, par rapport à septembre ****, l'inflation a augmenté de *,*%. 

Evolution de l'inflation France, **** - ****, en % Source: ****

Néanmoins, d'après la dernière note économique de l'INSEE à la date de rédaction de cette étude, le pouvoir d'achat ne devrait diminuer que de *,*% en **** (***) [***]

Evolution du pouvoir d'achat par unité de consommation France, **** - ****, en % (***) Source: ****

Le graphique suivant montre que la pandémie de la covid-** a eu un impact positif sur l'épargne des ménages en ****, qui peut être la conséquence de l'incertitude générée par la crise sanitaire. Malgré une baisse du taux d'épargne des Français en ****, celui-ci reste supérieur à ceux d'avant-pandémie. Par ailleurs, l'année ****, mouvementée sur le plan économique suite à la guerre en Ukraine, pourrait impacter le taux d'épargne dans un sens comme dans l'autre. En effet, l'incertitude liée ...

2.5 Facteurs démographiques

Le marché de l'épargne retraite est lié de près à la démographie du pays, que ce soit pour le nombre de personnes en mesure de cotiser, ou pour le nombre de personnes qui peuvent recevoir des prestations. En ****, la population française est de **,* millions. 

 Ainsi, les personnes de plus de ** ans, la principale population qui reçoit des prestations retraite, représentent **% de la population française en ****, soit environ **,* millions de personnes. La catégorie d'âge la plus à même de cotiser auprès d'une retraite supplémentaire (***), soit **,* millions de personnes. 

Répartition de la population française selon la catégorie d'âge France, ****, en % Source: ****

Le vieillissement de la population est un levier de croissance pour le marché de l'épargne retraite et salariale. En effet, entre **** et ****, la part des plus de ** ans a augmenté de *,* points pour atteindre **,*%. D'après les prévisions de l'INSEE, la part des ** ans et plus devrait continuer d'augmenter dans les décennies à venir, comme le montre le graphique ci-dessous. Les acteurs du secteur (***) doivent prendre en compte cette évolution démographique pour gérer l'équilibre prestations/cotisations. 

  Part des ** ans et plus ...

2.6 Tendance de la demande : vers une épargne de plus en plus responsable ?

Les enjeux écologiques sont de plus en plus d'actualité dans de nombreux domaines, dont celui de la finance et plus précisément celui de l'épargne. En ****, ce sont **% des Français qui prennent en compte au moins de temps en temps les enjeux écologiques dans leur choix concernant leur épargne et/ou leur placement. 

Réponse à la question : Prenez-vous en compte les enjeux de développement durable dans vos choix en matière d'épargne et de placement ? France, ****, en % Source: ****

De plus, même si cela ne se traduit pas toujours dans leurs actions (***), ce sont **% des répondants qui déclarent que l’impact des placements sur l’environnement est un sujet important.

En se penchant davantage sur l'épargne, ce sont, **% des Français qui pensent que les placements responsables ou durables sont intéressants pour les épargnants.

Les placements responsables ou durables sont-ils intéressants pour les épargnants? France, ****, en % Source: ****

Ainsi, l'impact écologique des différents produits d'épargne est un facteur pouvant diriger le choix d'un épargnant vers tel ou tel produit.

3.1 Structure du marché de l'épargne retraite

Répartition du secteur de l'épargne retraite entre les différents types d'organismes

* catégories d'acteurs peuvent être distinguées dans le secteur de la retraite supplémentaire : les sociétés d'assurances (***), les mutuelles, les fonds de retraite professionnelle supplémentaire, les organismes de gestion d'épargne salariale, et les instituts de prévoyance. [***]

Les trois graphiques suivant montrent la répartition des masses de cotisations, prestations et provisions mathématiques, au titre de la retraite supplémentaire, en fonction du type d'acteur.

Ainsi, ce sont les sociétés d'assurance qui dominent largement ce marché (***). Suivent les fonds de retraite professionnelle supplémentaire et les organismes de gestion d'épargne salariale.

À noter que la loi Pacte a ouvert à la concurrence le marché de l'épargne retraite, qui était auparavant entre les mains des organismes de gestion d'épargne salariale  [***].

Répartition des masses de cotisations au titre de la retraite supplémentaire, en fonction du type d'organisme France, ****, en % Source: ****

  RRépartition des masses de prestations au titre de la retraite supplémentaire, en fonction du type d'organisme France, ****, en % Source: ****

  Répartition des provisions mathématiques au titre de la retraite supplémentaire, ...

3.2 Structure du marché de l'épargne salariale

Ci-dessous figure le classement des sociétés détenant le plus d'actifs d'épargne salariale en France en ****. Nous pouvons remarquer qu'il existe quelques acteurs qui sont aussi parmi les principaux acteurs de l'épargne retraite (***), à l'image de BNP Paribas, Axa, Malakoff Humanis et Swiss Life.

Par ailleurs, nous retrouvons ici dans les premières positions les mêmes catégories d'acteurs que pour l'épargne retraite (***), que sont les assureurs et les bancassureurs. 

Source: ****

Ainsi, le secteur de l'épargne salariale est très concentré, puisque * acteurs possèdent **% des actifs du marché. C'est de loin Aumundi qui domine le secteur (***). 

Part de marchés des différentes sociétés d'actif pour l'épargne salariale France, ****, en % Source: ****

3.3 La loi Pacte a bouleversé le marché

La Loi Pacte (***) du ** mai **** et appliqué depuis le *er octobre de la même année a * objectifs principaux : [***]

*/ Faciliter la création, la transmission d’entreprise et le rebond en cas d’échec.

*/ Permettre la croissance des PME

*/  Inciter les épargnants à financer l’économie réelle plutôt que la dette (***) 

*/ Rendre l’entreprise plus sociale et eco-responsable au niveau social et environnemental, à travers un meilleur partage du résultat

Dans le cadre de l’épargne retraite et salariale, ce sont essentiellement les objectifs * et * qui ont impacté le secteur. De plus, la loi Pacte a pour conséquence une convergence des systèmes de l’épargne retraite et de l’épargne salariale. 

Ainsi, La loi Pacte facilite les dispositifs d'intéressement et de participation, en particulier auprès des entreprises de * à *** salariés en ce qui concerne l'intéressement, et pour les entreprises de * à ** salariés en ce qui concerne la participation, en supprimant le forfait social. 

Mais surtout, la loi Pacte a permis la mise en place du PER (***), un produit unique qui a remplacé plusieurs autres produits, afin de simplifier leurs gestions et la lisibilité du système. 

Dans le détail, ...

4.1 Typologie de l'offre de PER

Le tableau ci-dessous recense la moyenne des différents frais et la performance selon le profil investisseur (***) de ** PER sur le marché en **** : 

Source: ****

Les différents frais appliqués sont les :

Frais d'adhésion : il s'agit des frais d'ouverture du compte Frais sur versements : il s'agit des frais sur chaque versement sur le plan d'épargne Frais de gestion annuels : il s'agit d'un taux appliqué sur le capital sur le plan et prélevé annuellement Frais d'arbitrage : il s'agit d'un montant prélevé en cas de changement de support ou de la modification de la structure du PER

Le tableau suivant recence dans le détail les différents frais et la performance pour l'année **** des principaux PER sur le marché :

Source: ****

4.2 Tendances de l'offre : la digitalisation

Plusieurs acteurs se positionnent en tant que pure players sur le marché de l’épargne retraite et salariale.

Nous pouvons par exemple citer Boursorama Banque, banque en ligne, qui propose la souscription au PER ***% en ligne, comme pour ses autres services.

C’est aussi le cas des roboadvisors. Ce terme désigne les plateformes digitales proposant des services de gestion financière, automatisés, à l'aide de d'algorithmes reposant sur des jeux de données importants et sur la segmentation des profils des clients. Cependant, ce n'est pas un service reposant uniquement sur la technologie, une expertise humaine est souvent associée à cette solution.  Yomoni est un roboadvisor qui propose l’ouverture d’un PER sur son application. 

Nous pouvons retrouver ce positionnement chez d’autres fintech et assurtech, à l’image de Linxea et Ramify

De plus, Nortia, une marketplace multispécialiste de solutions patrimoniales innovantes au service des CGP (***), a lancé Nortia Retraite, sa nouvelle plate-forme digitale proposant trois plans d’épargne-retraite en architecture ouverte. Cette gamme se divise en trois contrats (PER Panthéa avec AEP, PER Private avec Spirica,  et PER Enedia avec La Mondiale Partenaire. [***]

Ainsi, ces pure players du marché proposent généralement des produits provenant ...

5.1 La réglementation autour du PER (Plan Epargne Retraite)

Le PER est un nouveau produit d'épargne retraite en place depuis le *er octobre ****. Ce produit remplace petit à petit les anciens plans d'épargne retraite (***) et il est possible de transférer l'épargne des anciens plans déjà ouverts sur le nouveau PER. [***]

Le PER se décline en trois sous-produits : 

Le PER Individuel 

Le PER individuel est un produit d'épargne à long terme qui permet d'économiser pendant la vie active pour obtenir, à partir de l'âge de la retraite, un capital ou une rente. C'est un produit ouvert à tous les publics, sans condition lié à l'âge ou à la situation professionnelle.

L'organisme gestionnaire doit informer le client sur les caractéristiques du plan, son mode de gestion et sa fiscalité. De plus, chaque année, cet organisme doit informer sur :

L'évolution du compte La performance financière des investissements Le montant des frais prélevés Les conditions de transfert du plan

En cas de décès du titulaire du PER, le plan se clôture. L'épargne est alors reversée aux héritiers ou aux bénéficiaires indiqués dans le contrat, sous forme de capital ou de rente.

Au niveau de la ...

6. Segmentation

• Axa groupe
• Crédit Agricole Groupe
• Swiss Life France
• Natixis Wealth Management
• BNP Paribas Banque Privée
• Crédit Mutuel
• Malakoff Humanis
• Yomoni
• Boursorama Banque
• Generali